Axborot texnologiyalari va kommunikatsiyalarini rivojlantirish vazirligi muhammad al xorazmiy nomidagi toshkent axborot texnologiyalari universiteti

1.5-jadval. Yillar bo‘yicha kompaniyalarning pul oqimlari ko‘rsatkichlari (pul oqimlari to‘g‘risidagi hisobotda tanlangan)⁷

Pul oqimi elementlari	MTS PJSC		Yandex			Mail.Ru guruhi
	2020 yil	2021 yil		2020 yil	2021 yil		2020 yil	2021 yil
Operatsion faoliyatdan olingan pul mablag‘lari, jami	144640	130565		23772	25286		19323	12620
shu jumladan:
- to‘langan daromad solig‘i	22427	11687		5704	4531		3110	2567
Naqd pul uchun ishlatiladi investitsiya faoliyati, jami	-81510	-57302		-7788	-13106		-7872	-563
shu jumladan:
- asosiy vositalarni sotib olish	-76431	-86149		-12389	-9625		-4382	-3827
- boshqa pul oqimlari investitsion operatsiyalar	-5079	28847		4601	-3481		-3490	3264
Ishlatilgan naqd pul moliyaviy faoliyat, jami	-50445	-83038		-587	-5549		-1552	-15238
shu jumladan:
- to‘langan dividendlarning umumiy miqdori	-51759	-52805		-	-		-	-
- aksiyalar chiqarish	-21896	-748		251	431		-1430	-
- qarzdorlik qimmatli qog‘ozlarini chiqarish	25081	-29534		-668	-5397		-122	-15236
- valyuta kursi o‘zgarishining ta’siri	-569	-5219		-976	-3449		-41	18
Naqd puldagi sof o‘zgarish	12116	-14994		14421	3182		9858	-3163
Sof sotish rentabelligi operatsion pul oqimi, %	32.7	29.9		25.3	33.3		38.6	31.5

Raqamli kompaniya uchun operatsiyalardan olingan sof pul oqimiga asoslangan savdo daromadi operatsion segmentlardan daromad olishning ahamiyati va ularning operatsion pul oqimining o‘sish sur'ati bilan solishtirganda dinamikasi nuqtai nazaridan xuddi shunday talqin qilinadi.

Shuningdek, biz korporativ boshqaruv uchun FCF indikatorini (Free Cash Flow) monitoring qilish muhimligini ta’kidlaymiz, bu oddiygina quyidagicha ta’riflanadi:
𝐹𝐶𝐹 = 𝑁𝑂𝐶𝐹 + 𝐴𝑚 − 𝐼𝑛𝑡 – 𝐶𝑎𝑝𝐸𝑥 − 𝑆𝐴 ,
qaerda NOCF - operatsion faoliyatdan olingan sof pul oqimi (Net Operating Cash Flow);
Am - amortizatsiya to‘lovlari;
Int - qarz mablag‘lari bo‘yicha foizlar miqdori; CapEx - investitsiyalar, kapital qo‘yilmalar;
SA - aktivlarni sotish.
Erkin pul oqimi korporativ boshqaruvning juda muhim ko‘rsatkichidir, chunki u joriy faoliyatni moliyalashtirish (aylanma mablag‘larni shakllantirish) va aylanma mablag‘larni shakllantirishdan so‘ng biznesdan uning faoliyatiga zarar etkazmasdan olib qo‘yilishi mumkin bo‘lgan pul oqimlari smetasini beradi. Tahlillarga ko‘ra, CapEx kompaniyalarining infokommunikatsiya texnologiyalari, axborotni qo‘llab-quvvatlash va telekommunikatsiyalar sohasidagi ulushi o‘rtacha 30% dan oshmaydi, ammo raqamli biznesning o‘ziga xosligi muvaffaqiyatli biznesni sho‘'ba korxonalarga topshirishni yoki naqd pulni tarqatish uchun sotishni talab qiladi. oqadi.
Bugungi kunda VBM (Value Based Management) kontseptsiyasi doirasida turli qiymat ko‘rsatkichlari mavjud bo‘lib, ular asosida korporativ boshqaruv doirasida qarorlar qabul qilinadi. Keyinchalik, raqamli biznes samaradorligini baholash uchun moslashtirilganda ushbu ko‘rsatkichlarning talqini qanday o‘zgarishi mumkinligini ko‘rib chiqamiz.
EVA (Iqtisodiy qo‘shilgan qiymat)qoldiq foydani ifodalaydi va uni hisoblash operatsion foyda (operatsion segmentlar bo‘yicha sotishdan olingan foyda) ga asoslanadi, biz buni avvalroq raqamli kompaniya samaradorligini baholashda ustuvor deb baholagan edik:
𝐸𝑉𝐴 = 𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇 − W𝐴𝐶𝐶 * 𝐼𝐶 = (𝑅𝑂𝐼𝐶 − W𝐴𝐶) *𝐶,
bu erda NOPLAT toza kompaniyaning operatsion foydasi / zarari (NetOperatsion foyda yoki kamroq tuzatilgan soliq);
WACC - kapitalning o‘rtacha og‘irlikdagi qiymati;
IC - investitsiya qilingan kapital, ya’ni. o‘z va qarzga olingan kapital;
ROIC - investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi (Return on invested Capital).
Raqamli kompaniya uchun EVA ni aniqlashda e’tiborga olinishi kerak bo‘lgan xususiyatlar quyidagilardir:

• 
  Kompaniyaning sof operatsion daromadi raqamli kompaniyaning biznes loyihalarini (va shunga mos ravishda daromadni) operatsion segmentlar bo‘yicha to‘g‘ri taqsimlashga bog‘liq bo‘lib, bu bozor bosqichida bo‘lgan biznes loyihalardan daromadlarni (zararlarni) aniqlash imkonini beradi. amalga oshirish (raqamli kompaniya portfelidagi eksperimental faoliyatga o‘xshash ) va rejalashtirilgan rentabellik bilan solishtirganda haqiqiy rentabellikni kamaytirish pozitsiyasida. Shuningdek, raqamli aktivlarning operatsion ijarasi uchun taqdim etilgan daromaddan qo‘shimcha daromadlarni, shuningdek, raqamli kompaniyaning axborot xavfsizligiga sarflash majburiyatini hisobga olish kerak;
  
• 
  EVA kompaniyaning operatsion foydasi va kompaniya ICga investitsiya qilingan kapitalning operatsion xarajatlarining WACC o‘rtacha og‘irlikdagi qiymati o‘rtasidagi farqni baholaydi. Raqamli kompaniya faoliyatini moliyalashtirishning turli xil yondashuvlari va vositalarini hisobga olgan holda, aktsiyalar va obligatsiyalarning klassik emissiyasidan tortib, turli muddatdagi bank kreditlari va o‘zining raqamli platformasining kriptovalyutasini chiqarish va keyinchalik hisob-kitoblarni tokenizatsiya qilishgacha. ushbu kompaniyaning kontragentlari, investitsiya qilingan kapital va uning tuzilishi haqidagi g‘oya, bahosi yuqorida keltirilgan, raqamli kompaniya faoliyatini moliyalashtirish uchun foydalaniladigan kapitalning har bir turi qiymatini baholashga yondashuvni o‘zgartiradi;
  
• 
  raqamli kompaniya uchun EVA, agar raqamli biznesning har bir operatsion segmenti uchun aniqlangan bo‘lsa, monitoring ko‘rsatkichiga aylanishi mumkin va shu bilan raqamli kompaniyaning ma’lum sohalari va loyihalarini rivojlantirishga sarmoya kiritish bilan bog‘liq xavflarni tenglashtiradi.